２月１６日，经过１２年上市苦旅的通威股份有限公司６０００万股Ａ股终于顺利发行。作为一家以水产饲料为主业的民营企业，通威的核心竞争力体现在哪里？会否像许多农业类上市公司一样进行非农扩张？通威股份的投资价值如何？记者采访了正在北京参加全国政协预备会议的公司董事长刘汉元。

　　水产饲料利润不菲

　　从１９９２年就开始筹划上市算起，通威的上市历程可谓漫长而艰苦。对于这次终获成功，刘汉元认为和中央对三农问题的重视有关，因为通威属于典型的农业产业化企业。

　　近年来农业类上市公司有一个突出的现象，即上市后把主业向非农产业转移，市场称之为"跳农门"或"不务正业"。对这一现象，海通证券研究所丁频在接受记者采访时认为，农业由于自身特点风险比较大，很多上市公司就会选择进入一些自认为比较好的行业，而且往往会频繁地更换主业。丁频指出，更换后新主业的前景如何，一要看投资项目，二要看上市公司自身的素质，如果经常换结果大多是不太理想的。

　　在通威的发行路演中就有投资向刘汉元提问是否有向其他行业发展的计划，刘汉元回答说通威股份将专注于饲料主业，相信每个行业都能出状元。

　　就"跳农门"的问题，刘汉元向记者表示，农业的确是一个"靠天吃饭"的行业，但要是做得好一点，技术进步一点，就可以减少"靠天吃饭"的成分。任何行业都有种种风险，做强企业是抵御风险的最好办法。

　　具体到通威的主业水产饲料，却是一个有着较高利润率的行业。在当前的饲料行业中，水产饲料毛利率稍高于其他品种，而通威是全国最大的水产饲料生产企业。根据未审实现数，水产饲料利润占通威利润总额的比重为６３％左右，并逐年提高。这使通威整体上有较高的利润率，例如２００２年度加权平均净资产收益率达到了２６．７８％。

　　因此通威股份选择了"专业务农"。刘汉元认为饲料业通过引导发展养殖业还能为农民致富作出贡献，"我相信谁往农民碗里添油加米，谁就有饭碗。"

　　稳健对企业至关重要

　　今年３９岁的刘汉元２００２、２００３年连续登上福布斯中国内地富豪榜，排名分别为第９和第１６位，净资产为３亿美元。刘汉元夫妇通过bv韦德(中国)官方网站间接持有通威股份１０２９１万股股权，占发行后总股本的５９．８７％，所以此次Ａ股上市将会使他的财富进一步上升。刘汉元的创业始自１９８３年，靠着父母卖猪的钱创业，他逐渐成为中国最大的鱼饲料生产商。

　　刘汉元认为对一个民企的长期发展来说，稳健显得特别重要。"一切肥胖、虚胖，一切弄虚作假的事，都不是理性企业应有的目标。"他认为，一个企业要有效评估自身资源，真正把握企业所长、所专和所能，如果纯粹靠玩心跳、打擦边球，那么你短时间可能获得良好的发展，时间长了以后，社会、法律、道德上的风险以及企业员工认同度下降的风险，将会使企业的发展前途丧失。

　　对于上市公司中较常见的多元化发展策略，刘汉元有不同的见解。人们常说应把鸡蛋放在几个篮子里以分散风险，但刘汉元认为，这同时也降低了收益和核心技术方面的积累。如果把鸡蛋放在一个篮子里，再加以层层保护，就一定能在自己拥有核心技术和核心竞争力的领域里做强。

　　通威的产业前景

　　就许多投资者关心的禽流感所带来的影响，刘汉元表示，通威的产品以水产饲料为主，畜禽饲料为辅，尤其是禽饲料对公司主营业务利润贡献不到１０％。所以禽流感对公司整体销售和业绩影响不大，相反，禽流感促使人们转而消费更多的其他肉类，有可能有利于通威主导产品的销售。同时这也是公司优化产品结构，强化市场销售的好机会。

　　谈到所面临的困难，刘汉元表示主要来自原料方面，每年饲料原料和添加剂都需要大量进口，而去年国内粮价的上涨也使饲料的原料成本增加，挤压了利润空间。但总体上外部环境还是有利于公司发展的。

　　从整个饲料行业来看，２００２年我国饲料产量达到８３１９万吨，已成为世界第二大饲料生产国，但饲料行业人均占有量仅相当于美国人均占有量的１／１０，所以发展空间还很大。特别是由于消费需求和养殖结构变化的原因，水产饲料产量近年正在以较高的速度增长。作为连续６年全国销量第一的水产饲料龙头企业，通威有着规模和技术方面的竞争优势：公司现已形成年销售饲料７６万吨的经营能力，２００２年度水产饲料市场占有率为５％左右；技术方面，通威现拥有的省级企业技术中心和水产科技有限公司等技术机构，每年都提供近２００篇试验研究报告和数十项研究成果。

　　根据２００２年的收益和７．５元的发行价，通威的市盈率为１５．７２倍，其主承销商华西证券分析认为这一市盈率对投资者的吸引力应该说是比较大的，而且通威的业绩有较强的成长性，因此有较高的投资价值。(记者黎霆)