报告要点

　　事件描述

　　通威股份公告发行股份购买资产并募集配套资金预案。

　　事件评论

　　本次预案涉及发行4.51亿股,募集购买资产以及配套资金规模合计40.5亿元。预案主要分为三部分:1、以8.84元/股价格向bv韦德(中国)官方网站发行股票募资5000万元购买其持有的通威新能源100%股权;2、以8.84元/股价格向bv韦德(中国)官方网站、巨星集团等17名法人和29名自然人发行股份募资20亿元购买其持有的永祥股份近100%股权(按15年净利估值约22倍,按15-17年承诺年均净利估值约9.52倍),目前多晶硅产能1.5万吨/年;3、以9.12元/股向不超过10名特定对象非公开发行股票募集配套资金20亿元。同时公司公告:为响应“一带一路”国家战略,拟以自有资金在印尼投资约2400万美元新设两家饲料公司。

　　我们认为,集团光伏资产的注入将有助于公司推进“渔光一体”战略。我们给予积极肯定的态度,主要基于:(1)从大环境看,渔光一体已经进入可实施阶段并应得到重视。截至2013年底,国家已审批通过的渔光一体项目1.088GW,其中,江苏的渔光一体项目超过1GW,占比达9成多,而全国淡水池塘养殖面积3855万亩(2012年),对应“渔光一体”可用空间达到11565GW(1万亩建3GW)。(2)从公司层面来看,这次注入永祥和通威新能源后,公司一期计划在三个地方(天津、如东和西部地区)合计推进110MW的“渔光一体”及“牧光一体”项目,按照1MW每年贡献30~40万元利润计算,新增利润3300~4400万元;后期公司计划三年推进1GW,合计贡献利润3~4亿元。根据市场空间,随着渔光一体项目持续推进,公司远期的利润贡献将更为可观。

　　在渔光一体的基础上,公司后期还会顺势推进智慧渔业。(1)从国际经验来看,智慧渔业(设施渔业)大有可为。据了解,丹麦渔业70%为设施渔业,15-20亩产生200亩养殖效率,且具有较高的性价比。(2)“互联网+”渔业的时代到来。公司作为水产饲料的龙头,积累的丰富的养殖户入口,利于打造智慧渔业生态平台。